「报告」选股顺应周期只想陪伴它最好的年华

任何行业、企业，甚至国家，都是有周期的。我最近一直在思考“盛极必衰”的历史规律，社会规律。比如说国家，大多数人认为中国的国运是从1840年鸦片战争开始衰退的，而一直骂李鸿章、慈禧的卖国行为。也称赞乾隆七下江南，体恤民情，乾隆年间国家实力空前强大，百姓安居乐业，似乎一副欣欣向荣的景象。而事实上，国运衰败的祸根是明朝就已经埋下了，明朝闭关锁国，夜郎自大，不思进取。

到了清朝，继续维持这样的状况。我们看热播古装剧，宫斗不断。当乾隆在忙着这些宫斗，大洋彼岸的另外一个男人华盛顿发表了《独立宣言》。而在欧洲，同时期，开始了第一次工业革命。

乾隆和华盛顿都是在1799年去世。我们印象中的乾隆是在古代，而华盛顿和第一次工业革命感觉是在现代。据说曾经有一次西方外交官，给乾隆送来了几件工业革命的产品，乾隆看都不看，就把东西锁在了仓库里，太自大了，活生生错过了工业革命，盛极必衰。

到了清朝末期，慈禧、李鸿章等已经无力为天，留下臭名。

我们再看看一二十年前，国内盛极一时的长虹、海尔、联想、娃哈哈等，很难再现往日辉煌。美国的福特、IBM、美国钢铁公司等公司的江湖地位，也早已被亚马逊、苹果、谷歌等公司代替。

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企业和人一样，生老病死，这是自然规律，谁都逃不掉。我们投资一家公司的股票，不是非得长相厮守、白头偕老，只要和她一起度过最美好的年华就够了。

我们经常听到一个说法，不要和股票谈恋爱，更不要结婚。这是有道理的，谈恋爱、结婚就会倾入更多的情感，让人变得不够理性。该选择离开的时候也不离开可能就悲剧了。一个女人最好的年龄大概是在20多岁，我们不考虑感情、责任。把漂亮女人比作优秀公司，大多数男人最理想的可能是同时找几个20多岁的漂亮女人一起生活（同时持有几只优秀股票，并且这些公司正处于最好的时期）。而且她们可以和睦相处，等过了最好的年龄，再把她换了，去寻找另外20多岁的漂亮女人，并且被换的女人毫无怨言。想到这里，你是不是开始心猿意马，直咽口水了，最好多找几个？那也是不行的，因为你必须事先对每个女人深入了解，明白她是善良、单纯的，如果数量太多了，你很容易缺乏了解，万一她别有用心，带点邪恶，你可能会栽在她手上。

如果你是个女人，有两种喜好，

1、你喜欢帅哥小鲜肉，和上面一样的情况，同时找几个小鲜肉跟你一起生活，有人负责帮你做家务，有人负责帮你捶腿敲背，还有人专门陪你逛街，哇，女王般的生活嘛！

2、如果看中经济和社会地位，找20多岁的男人（腾讯、乐视这样的公司上市初期），确定性太差，未来他有可能成长为像腾讯这样的富豪，但几率很低，也有可能一不小心遇到渣男，就像乐视。而你也不太想和他一起去吃苦，慢慢变富。目前的腾讯就像是40多岁的男人，典型的钻石王老五，你已经很难高攀得上了（估值不是太便宜）。

30多岁的平安，可能是最好的选择，因为事业有了基础，三观已经基本定型，能力性格品德已经反应出来了，皮肤还没松弛，顶还没秃。确定性还是比较强的，未来还有广泛空间。而且目前还高攀得上（估值很低）。并且你也可以同时找几个这样的男人，有的是有钱的，可以给你经济基础，有的是当官的，可以给你社会地位。别跟老娘谈感情，谈感情多伤人啊！

下面从我自己比较熟悉的行业和个股来展开聊聊，

什么时期可能是它们最好的阶段。

一、保险行业

1、中国平安。回顾中国平安的历史， 1988年成立，前五年一直在摸索没找到方向，五年后，陆续开始引入外资，引进先进管理经验，引入“外脑”（外籍管理团队），逐步建立寿险为主，综合金融的发展战略。但是一直很不顺利， 99年以前的保单利差损在当时来说很大，基本上是卖得越多，亏得越多。紧接着2001又是“投连”风波， “投连”风波是中国寿险行业有史以来最大的产品危机。 2004年平安香港上市，当时在某种角度来说是“资不抵债” 。没过几年好日子，又碰到了2008年的“富通事件” ，对当时还不是很强的平安打击非常大。真可谓一路坎坷，一路艰辛。

平安真正的发展是从2009年开始的最近十年。很重要的原因是前20年打下了坚实的基础。而从2016年开始未来十年相信会更好，又是因为前30年打下更好的基础，除了以上原因，还有就是综合金融已经步入成熟，更重要的是过去的十年平安科技一直处于投入期，而2018年已经开始盈利，逐渐进入收获期。

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2009年进入了中国平安有史以来最好的时期，如果从2009年之后几年开始持股到现在，收益还是挺可观的。但是从2016年进入了更好的时期，或许未来5年、10年、20年是它一生中最好的时期， 2016年、2017年初有可能是中国平安股票最佳买入时期。那时买入，目前已经股价大概翻番了。但现在买入可能也不差，毕竟还是处于快速发展长周期的初期阶段。不过如果只想持有一两年内，风险还是有的。我可能会持有五年、十年甚至更长风险就很低了。

2、泛华金控

成立于1998年，前面十几年里，主营方向是财险，个人觉得财险不是太好的生意，很难建立护城河，容易陷入恶性竞争，行业前景也不够广阔。直到2015年前后，泛华开始学中国平安，战略转移到寿险为主，发力个人寿险组织发展。 2015年9月下发《中国保监会关于深化保险中介市场改革的意见》，保险专业中介市场，也迎来了春天。同样2016年， 2017年年初可能是最好的买入时点。这家公司2007年纳斯达克上市，长达十年里股价一直萎靡不振， 2017年到现在涨了大概五倍左右。现在是否是好的买入时间点，就比较难确定了。

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二、地产行业

过去二十年里，是地产行业蓬勃发展的二十年，可谓气势恢宏。大多数时间点买入大多数房产股，持有到现在，估计都还不错。但对于很多龙头房企，一生中最好的阶段，可能是从2016年开启的。这年，全国很多城市的楼市量价齐升。融创这样的房企，受益于楼市总销售额和市场份额双重快速提升，企业销售额，净利润快速增长，拿地成本又低，在这样的背景下，高负债率的风险并不大。股价也并没有马上反应。所以2016年， 2017年年初或许是融创、恒大这样的房企最佳买入时期。这个最好时期的周期可能会比寿险行业短一些，但目前仍然身在其中。融创、恒大2017年到现在都已经涨了数倍。

三、互联网行业

过去二十年，还有一个行业风光无限，就是互联网行业。但是这个行业变化太快，大多数企业确定性偏低。而像腾讯、阿里这样的平台型企业，相对好些，但这两家公司的大多数时期的确定性仍旧不如传统行业。在2017年以前的十几年里，几乎在任何时间点买入腾讯，一直持有，都有不错的收益。而我认为买入持有腾讯最好的时期是2013年到2017年。回忆一下， 2010年3Q大战时期，腾讯有些陷入迷惘，没有找到未来的方向。而到了2013年，微信已经建立了移动互联网即时通讯行业的江湖地位，拿到了移动互联网最宝贵的一张“船票” 。当时微信月活数量相比现在还不大，还处于快速增长中，网游，特别是手游江湖地位也已经基本形成，还有广阔发展空间， 2013年被称为微信商业化的元年。流量投资战略也初步形成。总的来说确定性比较强，处于快速发展新的起点。

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时至今日，我仍旧看好腾讯未来的发展，认为未来长期持有腾讯很可能会取得不错的收益。但是互联网赚钱最爽的时代已经过去了，增速下滑是不得不面对的事实。

四、投资行业

聊聊复星国际，目前的复星国际可能是公司成立以来最好的时期。但是不确定会不会进入一个更好的时期。所处的阶段，和五年前的中国平安很相像。如果未来复星国际能在产业融合运营上做到有点成功，也就是把那么多的珍珠有眉目连接成珍珠项链，或者科技上做得更好，能够看到胜利的曙光，并且估值还是很低，我会大仓位买入。目前还没有看到太多希望，但复星国际的风险比较低，因为资产配置所处行业、国家比较分散，估值又很低，所以我是用了10%左右的小仓位作为防守配置。一个球队总不能都是中场和前锋，也需要后卫。我没打算让这个后卫担负起攻城拔寨的重任，所以对它的爆发力并不抱有太大希望。最近几年的股价表现也一般。

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五、

银行业

我对银行股的了解不够深入，但是相信大多数投资人都有共识，就是2015年前后，银行告别了快速增长，进入了低速发展时期。 2011年曾经有银行行长，说赚钱太多，都不好意思公布，那可能是银行日子最好过的几年。而现在银行风光不再。 2015年到现在银行股的总体表现也一般。不过不代表我不看好银行股，只是银行不符合我目前的投资风格选股，未来银行股更多赚的是估值修复的钱，除了个别银行，很难赚到太多成长的钱。

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为什么处于行业公司最好的时期，股价会大涨？相信大多数人都明白，这个时期效益大增，估值也明显拉高，戴维斯双击。但往往地产、保险这样的行业业绩反应有些滞后，市场上的资金也不一定反应很快。

所以保险、地产行业2016年已经进入很好的时期，但股价的反应是在2017年，这就给我们提供了很好的时间差。

如果把公司看成是女人，平安和融创，目前可能就是20多岁，处于女人一生中最好的时期。而腾讯可能是到了30多岁， 30多岁的女人只要保养得好，还是很有诱惑力的。现在我已经清空了腾讯，今年腾讯一路下跌，一路换成平安，幸运的是，今年大多数时间里，平安的下跌幅度比腾讯大。为什么我不是一步到位换平安呢，考虑到目前很大比例仓位是保险地产高杠杆的企业，暂时没有其它太多能力圈范围内让我特别喜欢的公司。更重要的是我相信腾讯是30多岁身材较好保养较好的女人，但不确定腾讯是不是像林志玲这样，到了30多岁还是绝色美女，仍旧超过几乎大多数20多岁的女明星。我也担心清空了后才发现，腾讯其实就是个林志玲，再一路上涨，但现在越来越觉得可能性不大。如果有一天感觉腾讯是林志玲，说不定还会再次买入。银行股可能到了35岁以上。而复星国际还处于18岁， 18岁可能是女人有生以来最好年龄，但还没有开始绽放。

如果把公司看成是男人。平安和融创，目前可能就是30多岁，处于男人一生中最好的时期。事业有一定基础，又不失活力、潜力。而腾讯已经40多岁了，有的40多岁的男人还是很有魅力的。银行股可能到了45岁以上。而复星国际可能是28岁，还没有像平安融创腾讯那样大放光彩，但是潜力无限。这也是我今年对待三种类型股票的态度。今年腾讯一路跌，一路卖；而平安和融创为代表的地产股，一路跌，一路买；复星国际一路跌，不买也不卖。一年多前，有一位群友，看我在群里发言，很喜欢腾讯，提醒我，不要和股票谈恋爱。我是不会和股票谈恋爱的，我喜欢的只是那个时期的腾讯，而不是永久

作者：很好吃的馒头